Inotiv (NASDAQ:NOTV) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Inotiv, Inc.(NASDAQ:NOTV) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Inotiv

¿Cuál es la deuda de Inotiv?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Inotiv tenía 379,3 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, también tenía 22,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 357,3 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Inotiv

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Inotiv tenía pasivos por valor de 109,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 471,9 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 22,0 millones de dólares en efectivo y 93,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 465,7 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 230,8 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Inotiv probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Los accionistas de Inotiv se enfrentan al doble problema de un elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA (5,9) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,12 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una fuerte carga de deuda. Un factor redentor para Inotiv es que convirtió la pérdida de EBIT del año pasado en una ganancia de 5,5 millones de dólares, en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Inotiv puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. Durante el último año, Inotiv produjo un flujo de caja libre sólido equivalente al 74% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Inotiv nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos a Inotiv bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Inotiv que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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