Por qué Jazz Pharmaceuticals (NASDAQ:JAZZ) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Jazz Pharmaceuticals plc(NASDAQ:JAZZ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Jazz Pharmaceuticals?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2024 Jazz Pharmaceuticals tenía 6.110 millones de dólares de deuda, un aumento de 5.720 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 2.620 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 3.500 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Jazz Pharmaceuticals

Los últimos datos del balance muestran que Jazz Pharmaceuticals tenía pasivos por valor de 1.030 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 7.050 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, disponía de una tesorería de 2 620 millones de dólares y de 723,6 millones de dólares en créditos con vencimiento a un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 4.740 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Jazz Pharmaceuticals tiene una capitalización bursátil de 8 220 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Jazz Pharmaceuticals tiene una deuda neta de 2,3 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 3,4 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Jazz Pharmaceuticals aumentó su EBIT un 2,9% en el último año. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Jazz Pharmaceuticals para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, Jazz Pharmaceuticals ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Jazz Pharmaceuticals fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con seguridad. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para cubrir sus gastos de intereses con su EBIT. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Jazz Pharmaceuticals. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Jazz Pharmaceuticals (incluida 1 que es un poco preocupante).

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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