David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que ImmuCell Corporation (NASDAQ:ICCC ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene ImmuCell?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ImmuCell tenía una deuda de 11,0 millones de dólares en marzo de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, tiene 3,10 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 7,89 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de ImmuCell?
Según el último balance, ImmuCell tenía pasivos por valor de 3,84 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 11,1 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 3,10 millones de dólares en efectivo y 2,14 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 9,72 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque ImmuCell tiene un valor de 38,9 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios de ImmuCell los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva .
En 12 meses, ImmuCell registró pérdidas a nivel de EBIT, y sus ingresos cayeron hasta los 16 millones de dólares, lo que supone un descenso del 24%. Esto nos pone nerviosos, como mínimo.
Caveat Emptor
Si la caída de los ingresos de ImmuCell es tan alentadora como una manta mojada, su pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) es aún menos atractiva. Su pérdida EBIT ascendió a la friolera de 5,0 millones de dólares. Si tenemos esto en cuenta y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Creemos, pues, que su balance es un poco tenso, aunque no irreparable. Sin embargo, no ayuda el hecho de que haya gastado 8,8 millones de dólares en efectivo en el último año. Basta decir que consideramos que el valor es muy arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, ImmuCell tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es un poco desagradable) que creemos que debería conocer.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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