Collegium Pharmaceutical (NASDAQ:COLL) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Collegium Pharmaceutical, Inc.(NASDAQ:COLL) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Collegium Pharmaceutical?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Collegium Pharmaceutical tenía una deuda de 623,1 millones de dólares a finales de marzo de 2024, una reducción de los 798,3 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 318,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta situación, lo que supone una deuda neta de unos 305,1 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Collegium Pharmaceutical?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Collegium Pharmaceutical tenía pasivos por valor de 446,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 445,6 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 318,0 millones de USD de tesorería y 174,7 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 399,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Collegium Pharmaceutical tiene una capitalización bursátil de 1.060 millones de USD, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque el bajo ratio deuda/EBITDA de Collegium Pharmaceutical, de 0,89, sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 3,2 veces los gastos por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. Es importante destacar que Collegium Pharmaceutical aumentó su EBIT un 46% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Collegium Pharmaceutical puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, Collegium Pharmaceutical ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Collegium Pharmaceutical sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub 14. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Collegium Pharmaceutical recurre a la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En el caso de Collegium Pharmaceutical , hemos identificado dos señales de advertencia , cuya comprensión debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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