Creemos que Bruker (NASDAQ:BRKR) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Bruker Corporation(NASDAQ:BRKR) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Vea nuestro último análisis de Bruker

¿Cuánta deuda tiene Bruker?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2024 Bruker tenía 2.120 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.240 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 182,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.940 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Bruker?

Los últimos datos del balance muestran que Bruker tenía pasivos por valor de 1.300 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.770 millones de dólares que vencían después. En cambio, dispone de una tesorería de 182,4 millones de dólares y de créditos por valor de 694,3 millones de dólares con vencimiento a un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.200 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Bruker vale 9.690 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.

Bruker tiene un ratio de deuda sobre EBITDA de 3,4, lo que indica una deuda significativa, pero que sigue siendo bastante razonable para la mayoría de los tipos de negocio. Sin embargo, su cobertura de intereses de 21,6 es muy alta, lo que sugiere que el gasto por intereses de la deuda es actualmente bastante bajo. Por desgracia, el EBIT de Bruker ha caído un 12% en los últimos cuatro trimestres. Si este tipo de descenso no se detiene, la gestión de su deuda será más difícil que vender helado con sabor a brócoli por una prima. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Bruker para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por lo tanto, hay que ver si el EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los últimos tres años, Bruker ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 36% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT y la deuda neta en relación con el EBITDA de Bruker pesan definitivamente en su contra. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Considerando todos los ángulos mencionados anteriormente, nos parece que Bruker es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero este riesgo de la deuda merece ser tenido en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Bruker que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es un poco desagradable.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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