¿Deberían los nuevos datos de LEQEMBI y la opción subcutánea cambiar el perfil de riesgo de los inversores en Biogen (BIIB)?

• A finales de noviembre y principios de diciembre de 2025, Eisai y Biogen presentaron nuevos datos sobre LEQEMBI (lecanemab) en la conferencia CTAD, destacando el "ahorro de tiempo" a largo plazo en la progresión de la enfermedad de Alzheimer y la eficacia y seguridad bioequivalentes de una formulación subcutánea de mantenimiento recientemente aprobada frente al régimen intravenoso existente, junto con nuevas pruebas de biomarcadores procedentes de estudios del líquido cefalorraquídeo.
• Estos resultados sugieren que el tratamiento temprano y continuo con LEQEMBI podría prolongar significativamente el tiempo que los pacientes permanecen en estadios más leves de la enfermedad, mientras que una opción subcutánea más cómoda podría mejorar la aceptación y la persistencia del tratamiento en el mundo real.
• Ahora examinaremos cómo los datos de progresión a largo plazo de LEQEMBI y la formulación subcutánea, presentados en CTAD, podrían influir en la narrativa de inversión de Biogen.

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Resumen de la narrativa de inversión de Biogen

Para poseer Biogen, en general hay que creer que un puñado de productos más nuevos, con LEQEMBI en el centro, pueden compensar la presión en la cartera madura de EM y biosimilares expuestos. Los datos de CTAD sobre el "ahorro de tiempo" a largo plazo y el régimen subcutáneo bioequivalente refuerzan el papel de LEQEMBI en esa tesis, pero no eliminan el riesgo a corto plazo de que la aceptación, el reembolso y la competencia en Alzheimer no alcancen las expectativas.

Entre los anuncios recientes, la colaboración de investigación de Biogen con Dayra Therapeutics sobre péptidos macrocíclicos orales es el más relevante fuera de la enfermedad de Alzheimer. Aunque todavía es incipiente, muestra que Biogen busca construir una cartera de inmunología más amplia que podría complementar o respaldar LEQEMBI y otros lanzamientos clave, lo que es importante dado lo concentrada que está actualmente la historia de crecimiento.

Sin embargo, aunque los datos de LEQEMBI refuerzan uno de los pilares de la historia, los inversores también deben ser conscientes de las crecientes presiones sobre los precios y el reembolso de...

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