¿Tiene Amneal Pharmaceuticals (NASDAQ:AMRX) un balance saneado?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Amneal Pharmaceuticals, Inc.(NASDAQ:AMRX) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Amneal Pharmaceuticals

¿Cuánta deuda tiene Amneal Pharmaceuticals?

Como puede ver a continuación, Amneal Pharmaceuticals tenía 2.640 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Por otro lado, tiene 93,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.550 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Amneal Pharmaceuticals?

Según el último balance, Amneal Pharmaceuticals tenía pasivos por valor de 846,6 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.560 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 93,7 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 645,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 2.670 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 1.810 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Amneal Pharmaceuticals, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Una débil cobertura de intereses de 1,3 veces y un inquietantemente elevado ratio deuda neta/EBITDA de 5,1 golpean nuestra confianza en Amneal Pharmaceuticals como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Mirando el lado positivo, Amneal Pharmaceuticals aumentó su EBIT en un sedoso 36% en el último año. Como el abrazo de una madre a su recién nacido, este tipo de crecimiento fortalece la resistencia de la empresa y la sitúa en una posición más sólida para gestionar su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Amneal Pharmaceuticals puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los tres últimos años, Amneal Pharmaceuticals ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 64% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

A primera vista, el nivel de pasivo total de Amneal Pharmaceuticals nos hace dudar del valor, y su cobertura de intereses no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Amneal Pharmaceuticals sean un poco arriesgadas. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Teniendo en cuenta nuestras dudas sobre el valor, sería bueno saber si las personas con información privilegiada de Amneal Pharmaceuticals han vendido acciones recientemente. Haga clic aquí para saber si las personas con información privilegiada han vendido recientemente.

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