El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Alimera Sciences, Inc. (NASDAQ:ALIM ) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Alimera Sciences?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2023 Alimera Sciences tenía una deuda de 64,0 millones de dólares, frente a los 43,5 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, cuenta con 18,8 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 45,2 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Alimera Sciences?
Los últimos datos del balance muestran que Alimera Sciences tenía obligaciones por valor de 14,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 94,4 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 18,8 millones de dólares, así como de créditos por valor de 22,6 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 67,3 millones de dólares.
Alimera Sciences tiene una capitalización bursátil de 179,8 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero, sin duda, queremos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Alimera Sciences puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
En 12 meses, Alimera Sciences registró unos ingresos de 59 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 12%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
En los últimos doce meses, Alimera Sciences ha registrado pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió 10 millones de dólares a nivel de EBIT. Teniendo en cuenta que junto con los pasivos mencionados anteriormente no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha registrado un flujo de caja libre negativo de 86 millones de dólares. Basta decir que consideramos que el valor es muy arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia en Alimera Sciences , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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