Creemos que hay problemas subyacentes a las ganancias de Pinterest (NYSE:PINS)

Las acciones de Pinterest, Inc.(NYSE:PINS) se fortalecieron después de que recientemente reportaran sólidas ganancias. Sin embargo, creemos que los accionistas pueden estar pasando por alto algunos detalles preocupantes en las cifras.

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Examinando el flujo de caja frente a las ganancias de Pinterest

Como ya sabrán los frikis de las finanzas, el ratio de devengo del flujo de caja es una medida clave para evaluar en qué medida el flujo de caja libre (FCF) de una empresa se corresponde con sus beneficios. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos de explotación medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Con esto no quiero decir que debamos preocuparnos por un coeficiente de periodificación positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de periodificación es bastante elevado. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Durante los doce meses anteriores a marzo de 2025, Pinterest registró un ratio de devengo de 0,77. Ergo, su flujo de caja libre es significativamente más débil que su beneficio. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 952 millones de dólares, cifra significativamente inferior a su beneficio de 1.900 millones de dólares. No obstante, observamos que Pinterest aumentó su flujo de caja libre en el último año. Dicho esto, parece que un reciente beneficio fiscal y algunos elementos inusuales han afectado a su beneficio (y por tanto a su ratio de devengo). La buena noticia para los accionistas es que el ratio de devengo de Pinterest fue mucho mejor el año pasado, por lo que la mala lectura de este año podría ser simplemente un caso de desajuste a corto plazo entre el beneficio y el FCF. Como resultado, algunos accionistas pueden estar esperando una conversión de efectivo más fuerte en el año en curso.

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El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios

Los beneficios de Pinterest se han visto afectados por elementos inusuales, que han reducido los beneficios en 35 millones de dólares en los últimos doce meses. Si se tratara de un cargo no monetario, habría mejorado el coeficiente de devengo si el flujo de caja se hubiera mantenido fuerte, por lo que no es bueno verlo en combinación con un coeficiente de devengo poco alentador. Aunque las deducciones debidas a elementos inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si Pinterest no ve que esos gastos inusuales se repiten, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumente durante el próximo año.

Una situación fiscal inusual

Además del notable ratio de devengo, podemos ver que Pinterest recibió un beneficio fiscal de 1.600 millones de dólares. Siempre es un poco digno de mención cuando una empresa es pagada por el hombre de los impuestos, en lugar de pagar al hombre de los impuestos. La recepción de un beneficio fiscal es obviamente algo bueno, por sí mismo. Sin embargo, nuestros datos indican que los beneficios fiscales pueden aumentar temporalmente el beneficio estatutario en el año en que se contabilizan, pero posteriormente el beneficio puede retroceder. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficio estatutario, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Pinterest

En resumen, los elementos inusuales de Pinterest sugieren que sus beneficios estatutarios se redujeron temporalmente, mientras que su beneficio fiscal está teniendo el efecto contrario, y su ratio de devengo indica una falta de flujo de caja libre en relación con los beneficios. Por las razones mencionadas anteriormente, creemos que un vistazo superficial a los beneficios estatutarios de Pinterest podría hacer que parezca mejor de lo que realmente es a nivel subyacente. Si quieres saber más sobre Pinterest como empresa, es importante que conozcas los riesgos a los que se enfrenta. Para ello, deberías conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Pinterest (incluidas 2 que son un poco preocupantes).

Nuestro examen de Pinterest se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus ganancias parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto grado de participación de personas con información privilegiada.

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