El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Grindr Inc.(NYSE:GRND) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Grindr?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 Grindr tenía una deuda de 343,4 millones de dólares, frente a los 194,7 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 29,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 313,4 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Grindr
Podemos ver en el balance más reciente que Grindr tenía pasivos por valor de 67,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 357,7 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 29,9 millones de dólares en efectivo, así como de 32,3 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 362,5 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Grindr tiene una capitalización bursátil de 1.480 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Aunque el ratio deuda/EBITDA de Grindr (3,9) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,1, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece claro que el coste de pedir dinero prestado está afectando negativamente a los rendimientos para los accionistas, últimamente. Mirando el lado positivo, Grindr aumentó su EBIT en un sedoso 86% en el último año. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento genera resistencia y coloca a la empresa en una posición más fuerte para gestionar su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios de Grindr los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haz clic aquí para ver una instantánea interactiva.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Grindr ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos emociona tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Grindr para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Pero debemos admitir que su cobertura de intereses tiene el efecto contrario. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Grindr puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Grindr tiene una señal de advertencia que deberíamos tener en cuenta.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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