¿Está Walt Disney (NYSE:DIS) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que The Walt Disney Company(NYSE:DIS) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Walt Disney

¿Cuál es la deuda neta de Walt Disney?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Walt Disney tenía 47.600 millones de dólares de deuda en junio de 2024, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 5.950 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de unos 41.600 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Walt Disney?

Según el último balance, Walt Disney tenía pasivos por valor de 35.600 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 56.900 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 5.950 millones de dólares en efectivo y de 13.000 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 73.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Walt Disney tiene una gran capitalización bursátil de 174.600 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Walt Disney de 2,5 veces el EBITDA sugiere un uso elegante de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 7,5 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada para disipar esta impresión. Es importante señalar que Walt Disney aumentó su EBIT un 51% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Walt Disney puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Walt Disney registró un flujo de caja libre equivalente al 46% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Walt Disney fue el hecho de que parece capaz de hacer crecer su EBIT con confianza. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, su deuda neta en relación con el EBITDA nos pone un poco nerviosos sobre su endeudamiento. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Walt Disney está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia de Walt Disney que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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