Cumulus Media (NASDAQ:CMLS) Parece Estar Usando Mucha Deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Cumulus Media Inc.(NASDAQ:CMLS) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Cumulus Media?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Cumulus Media tenía una deuda de 672,1 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de los 735,4 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 82,8 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 589,3 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Cumulus Media?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Cumulus Media tenía pasivos por valor de 134,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 82,8 millones de dólares en efectivo, así como de 176,1 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 878,7 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 71,2 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Cumulus Media necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Los accionistas de Cumulus Media se enfrentan al doble problema de un elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA (5,7) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,65 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Peor aún, el EBIT de Cumulus Media se redujo un 57% en el último año. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no tendrá ni la más remota posibilidad de pagar esa deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Cumulus Media para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Cumulus Media registró un flujo de caja libre equivalente al 25% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Cumulus Media nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Además, su deuda neta sobre EBITDA tampoco inspira confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Cumulus Media realmente tiene demasiada deuda. En nuestra opinión, eso significa que el valor tiene un riesgo bastante alto, y probablemente sea un valor a evitar; pero cada uno tiene su propio estilo (de inversión). El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Cumulus Media , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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