AMC Networks (NASDAQ:AMCX) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, AMC Networks Inc.(NASDAQ:AMCX) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de AMC Networks?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que AMC Networks tenía una deuda de 2.790 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 955,2 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 1.840 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de AMC Networks?

Podemos ver en el balance más reciente que AMC Networks tenía pasivos por valor de 1.300 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.780 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 955,2 millones de dólares en efectivo y 851,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 2.280 millones de dólares.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 730,5 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por lo tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, AMC Networks probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

AMC Networks tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,8 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,5 veces. En conjunto, esto implica que, si bien no nos gustaría ver un aumento de los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. En particular, el EBIT de AMC Networks se mantuvo bastante estable el año pasado. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si AMC Networks puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres años más recientes, AMC Networks registró un flujo de caja libre del 23% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que el nivel de pasivo total de AMC Networks es decepcionante. Dicho esto, su capacidad para hacer crecer su EBIT no es tan preocupante. Tenemos muy claro que consideramos que AMC Networks es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, AMC Networks tiene dos señales de alarma (y una que no nos gusta demasiado) que creemos que deberías conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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