Por qué Vulcan Materials (NYSE:VMC) puede gestionar su deuda de forma responsable

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Vulcan Materials Company(NYSE:VMC) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

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¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero examinamos el efectivo y la deuda juntos.

¿Cuál es la deuda de Vulcan Materials?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en diciembre de 2024 Vulcan Materials tenía una deuda de 5.310 millones de dólares, frente a los 3.880 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 559,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 4.750 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Vulcan Materials?

Los últimos datos del balance muestran que Vulcan Materials tenía pasivos por valor de 1.240 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 7.720 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 559,7 millones de dólares en efectivo y 892,4 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 7.510 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Vulcan Materials tiene un valor de 30.900 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

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Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con un ratio deuda/EBITDA de 2,3, Vulcan Materials utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 8,3 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Hemos visto cómo Vulcan Materials aumentaba su EBIT un 2,6% en los últimos doce meses. Aunque esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Vulcan Materials para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Vulcan Materials ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 53% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Vulcan Materials fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su deuda neta con respecto al EBITDA nos pone un poco nerviosos con respecto a su endeudamiento. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Vulcan Materials está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Vulcan Materials que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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