Sonoco Products (NYSE:SON) tiene un balance algo tenso

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Sonoco Products Company(NYSE:SON) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Sonoco Products

¿Cuál es la deuda neta de Sonoco Products?

Como puede ver a continuación, a finales de octubre de 2023, Sonoco Products tenía una deuda de 3.160 millones de dólares, frente a los 3.040 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, cuenta con 257,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.900 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Sonoco Products?

Según el último balance, Sonoco Products tenía pasivos por valor de 1.190 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.750 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 257,9 millones de dólares en efectivo y 1.060 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 3.610 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 5.710 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Sonoco Products. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Sonoco Products es 2,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 5,7 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Lamentablemente, Sonoco Products ha visto caer su EBIT un 7,2% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, la carga de la deuda crecerá como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Sonoco Products para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los dos últimos años, el flujo de caja libre de Sonoco Products ascendió al 36% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A fin de cuentas, no estamos nada entusiasmados con la capacidad de Sonoco Products para aumentar su EBIT ni para hacer frente a su pasivo total. Pero al menos su cobertura de intereses no es tan mala. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Sonoco Products sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los peligros potenciales, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Sonoco Products que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.