¿Está Stepan (NYSE:SCL) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Stepan Company(NYSE:SCL) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Stepan

¿Cuánta deuda tiene Stepan?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Stepan tenía 649,4 millones de dólares de deuda, un aumento de 564,9 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 105,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 543,9 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Stepan

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Stepan tenía pasivos por valor de 582,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 548,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 105,5 millones de dólares y de créditos por valor de 418,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 607,0 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Stepan tiene una capitalización bursátil de 2.080 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Stepan tiene una deuda neta en relación con el EBITDA de 3,0, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar su rentabilidad. Pero la alta cobertura de intereses de 7,2 sugiere que puede pagar fácilmente esa deuda. Cabe destacar que el EBIT de Stepan cayó un sorprendente 65% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Stepan para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Stepan ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

A primera vista, la conversión del EBIT de Stepan en flujo de caja libre nos deja indecisos sobre el valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que la de un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente cubriendo sus gastos de intereses con su EBIT; eso es alentador. En general, creemos que es justo decir que Stepan tiene suficiente deuda como para que haya algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, puede dar sus frutos, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 3 señales de advertencia de Stepan que deberías conocer.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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