David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que PPG Industries, Inc.(NYSE:PPG) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de PPG Industries?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que PPG Industries tenía 6.420 millones de dólares de deuda en junio de 2024, por debajo de los 6.920 millones de un año antes. Sin embargo, tiene 1.200 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 5.220 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de PPG Industries?
Según el último balance, PPG Industries tenía pasivos por valor de 5.230 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 8.560 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 1.200 millones de dólares en efectivo y 3.850 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 8.740 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque PPG Industries vale 29.700 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
El ratio deuda neta/EBITDA de PPG Industries, de aproximadamente 1,8, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 33,7 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Una forma en que PPG Industries podría vencer a su deuda sería si deja de pedir más préstamos pero sigue haciendo crecer el EBIT en torno al 11%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si PPG Industries puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que debemos comprobar si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, PPG Industries ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 50% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de PPG Industries implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y también consideramos positiva su tasa de crecimiento del EBIT. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que PPG Industries puede manejar su deuda con bastante comodidad. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilar este aspecto. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en PPG Industries.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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