¿Está Element Solutions (NYSE:ESI) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Observamos que Element Solutions Inc(NYSE:ESI) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Element Solutions

¿Cuánta deuda tiene Element Solutions?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Element Solutions tenía 1.930 millones de dólares de deuda en marzo de 2024; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 310,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.620 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Element Solutions?

Podemos ver en el balance más reciente que Element Solutions tenía pasivos por valor de 340,9 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.230 millones de USD con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 310,5 millones de USD de tesorería y 459 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.800 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Element Solutions tiene una capitalización bursátil de 6 540 millones de USD, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Element Solutions es 3,6 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 5,4 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Lamentablemente, el EBIT de Element Solutions cayó un 9,4% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Element Solutions puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Element Solutions ha generado un flujo de caja libre equivalente al 93% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Element Solutions es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con seguridad. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, su tasa de crecimiento del EBIT nos pone un poco nerviosos con respecto a su deuda. Al observar todos estos datos, nos sentimos un poco cautelosos sobre los niveles de deuda de Element Solutions. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden aumentar el riesgo del valor. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Element Solutions tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es un poco desagradable) que creemos que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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