¿Está DuPont de Nemours (NYSE:DD) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que DuPont de Nemours, Inc. (NYSE:DD ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de DuPont de Nemours

¿Cuánta deuda tiene DuPont de Nemours?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que DuPont de Nemours tenía una deuda de 8.150 millones de dólares a finales de junio de 2023, una reducción desde los 11.300 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 4.890 millones de dólares en efectivo para compensar esta situación, lo que supone una deuda neta de unos 3.260 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de DuPont de Nemours

Según el último balance presentado, DuPont de Nemours tenía pasivos por valor de 3.740 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 10.500 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 4.890 millones de dólares y de créditos por valor de 2.290 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 7.070 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que DuPont de Nemours tiene una enorme capitalización bursátil de 35.800 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).

Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 1,1 veces y que la cobertura de intereses es de 6,4 veces, nos parece que DuPont de Nemours está utilizando la deuda de una manera bastante razonable. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. El EBIT de DuPont de Nemours fue bastante plano durante el año pasado, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si DuPont de Nemours puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de DuPont de Nemours ascendió al 23% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la relación entre la deuda neta y el EBITDA de DuPont de Nemours debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que le cuesta un poco convertir el EBIT en flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de DuPont de Nemours. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, DuPont de Nemours tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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