DuPont de Nemours (NYSE:DD) tiene un balance bastante saneado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas , DuPont de Nemours, Inc.(NYSE:DD) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda de DuPont de Nemours?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que DuPont de Nemours tenía 7.160 millones de dólares de deuda en diciembre de 2024, por debajo de los 7.850 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 1.850 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 5.310 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de DuPont de Nemours?

Podemos ver en el balance más reciente que DuPont de Nemours tenía pasivos por valor de 4.800 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 8.040 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.850 millones de dólares y de créditos por valor de 2.170 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 8.820 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque DuPont de Nemours tiene un enorme valor de 32.700 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta en relación con el EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de DuPont de Nemours se sitúa en unas muy razonables 1,7 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 4,3 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. DuPont de Nemours aumentó su EBIT un 9,7% el año pasado. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si DuPont de Nemours puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de DuPont de Nemours ascendió al 44% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de DuPont de Nemours para aumentar su EBIT como su deuda neta en relación con el EBITDA nos permiten pensar que puede hacer frente a su endeudamiento. Dicho esto, su cobertura de intereses nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de DuPont de Nemours. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no sea que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para DuPont de Nemours que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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