¿Es Avient (NYSE:AVNT) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Avient Corporation(NYSE:AVNT) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Avient?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Avient tenía 2.080 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 3.120 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 439,6 millones de dólares en efectivo para compensar esta cifra, lo que supone una deuda neta de unos 1.640 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Avient?

Podemos ver en el balance más reciente que Avient tenía pasivos por valor de 727,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.770 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 439,6 millones de dólares, así como de créditos por valor de 436,9 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.620 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 3.750 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Avient. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de Avient es 3,6 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,7 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, Avient vio cómo su EBIT se desplomaba un 20% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Avient para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Avient ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 55% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Tras analizar el intento de Avient de (no) aumentar su EBIT, no nos entusiasma. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Avient está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el lado negativo de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de advertencia para Avient (2 nos incomodan) que deberías tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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