¿Es Ferroglobe (NASDAQ:GSM) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Ferroglobe PLC(NASDAQ:GSM) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Ferroglobe

¿Cuál es la deuda de Ferroglobe?

Como se puede ver a continuación, Ferroglobe tenía 266,6 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 519,9 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 136,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 130,1 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Ferroglobe?

Los últimos datos del balance muestran que Ferroglobe tenía pasivos por valor de 494,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 390,2 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 136,5 millones de dólares, así como de créditos por valor de 330,6 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 417,1 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Ferroglobe vale 976,5 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Ferroglobe tiene una deuda neta de sólo 0,44 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario temerario. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 7,7 veces superior a los gastos por intereses durante el último año. Menos mal que la carga de Ferroglobe no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 69% el año pasado. Cuando una empresa ve que sus beneficios se hunden, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Ferroglobe puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Ferroglobe ascendió al 41% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Ferroglobe fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta lo arrojaron bajo una luz significativamente mejor. Por ejemplo, su deuda neta en relación con el EBITDA fue refrescante. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Ferroglobe está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así que, aunque ese apalancamiento aumenta la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Ferroglobe está mostrando 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, usted debe saber acerca de ...

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