Nu Skin Enterprises (NYSE:NUS) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Nu Skin Enterprises, Inc.(NYSE:NUS) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda de Nu Skin Enterprises?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Nu Skin Enterprises tenía 502,9 millones de dólares de deuda, un aumento de 424,8 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 260,2 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 242,7 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Nu Skin Enterprises?

Según el último balance, Nu Skin Enterprises tenía pasivos por valor de 434,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 536,9 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 260,2 millones de dólares en efectivo y 77,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 633,5 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 900,2 millones de USD, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Nu Skin Enterprises. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

El ratio deuda neta/EBITDA de Nu Skin Enterprises, de aproximadamente 1,6, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses, de 19,9 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Menos mal que la carga de Nu Skin Enterprises no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 53% el año pasado. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Nu Skin Enterprises puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero contante y sonante, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de Nu Skin Enterprises ascendió al 40% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Nu Skin Enterprises es decepcionante. Pero al menos es bastante decente cubriendo sus gastos por intereses con su EBIT; eso es alentador. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Nu Skin Enterprises sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta este tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los peligros potenciales, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Nu Skin Enterprises está mostrando 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es un poco preocupante...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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