Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Nu Skin Enterprises, Inc.(NYSE:NUS) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Nu Skin Enterprises?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Nu Skin Enterprises tenía una deuda de 483,2 millones de dólares, frente a los 420,1 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 230,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 252,5 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Nu Skin Enterprises?
Los últimos datos del balance muestran que Nu Skin Enterprises tenía pasivos por valor de 309,3 millones de dólares con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 622,4 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 230,7 millones de USD en efectivo y 67,0 millones de USD en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 634,0 millones de dólares.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 656,6 millones de USD, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Nu Skin Enterprises. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 1,3 veces y que la cobertura de intereses es de 4,5 veces, nos parece que Nu Skin Enterprises está utilizando la deuda de forma bastante razonable. Por lo tanto, recomendamos vigilar de cerca el impacto de los costes de financiación en el negocio. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Nu Skin Enterprises descendió un 23% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Nu Skin Enterprises para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Nu Skin Enterprises ascendió al 38% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión en efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Nuestra opinión
Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Nu Skin Enterprises fue decepcionante. Pero al menos es bastante decente en la gestión de su deuda, sobre la base de su EBITDA; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos a Nu Skin Enterprises bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Nu Skin Enterprises que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si Nu Skin Enterprises puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
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