Kenvue (NYSE:KVUE) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Kenvue Inc.(NYSE:KVUE) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de Kenvue

¿Cuál es la deuda neta de Kenvue?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, Kenvue tenía 8.590 millones de dólares de deuda, frente a los 8.200 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 1.060 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 7.530 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Kenvue?

Los últimos datos del balance muestran que Kenvue tenía pasivos por valor de 5.950 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 10.300 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.060 millones de dólares en efectivo y 2.390 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 12.800 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Kenvue tiene una enorme capitalización bursátil de 43.800 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Kenvue, 2,1 veces el EBITDA, sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 7,7 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Kenvue aumentó su EBIT un 2,7% en el último año. Aunque esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Kenvue para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Kenvue registró un flujo de caja libre equivalente al 75% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión del EBIT en flujo de caja libre de Kenvue implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Y también pensamos que su cobertura de intereses es positiva. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Kenvue puede manejar su deuda con bastante comodidad. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilar este aspecto. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería conocer las 4 señales de advertencia que hemos detectado en Kenvue (incluida 1 que es un poco desagradable).

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en las empresas que no tienen deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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