A pesar de publicar unos beneficios saludables, las acciones de The Clorox Company(NYSE:CLX ) se han mostrado bastante débiles. Junto con las sólidas cifras principales, creemos que los inversores tienen algunas razones para el optimismo.
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Comparación del flujo de caja con los beneficios de Clorox
En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios reportados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de cashflow). En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".
Como resultado, un ratio de devengo negativo es positivo para la empresa, y un ratio de devengo positivo es negativo. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.
Clorox tiene un coeficiente de devengo de -0,13 para el año hasta marzo de 2024. Esto indica que su flujo de caja libre fue bastante superior a su beneficio estatutario. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 570 millones de dólares, muy por encima de los 240 millones de dólares de beneficios. Clorox vio caer su flujo de caja libre año tras año, lo que es menos que ideal, como un episodio de Los Simpson sin el jardinero Willie. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que tener en cuenta. El ratio de devengo refleja el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario, al menos en parte.
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El impacto de los elementos inusuales en los beneficios
El beneficio de Clorox se vio reducido por partidas inusuales por valor de 467 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios sobre el papel. Nunca es bueno ver que los elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. En los doce meses hasta marzo de 2024, Clorox tuvo un gran gasto por partidas inusuales. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer que el beneficio estatutario pareciera peor que su poder de ganancia subyacente.
Nuestra opinión sobre los beneficios de Clorox
En conclusión, tanto el ratio de devengo de Clorox como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Después de considerar todo esto, creemos que los beneficios estatutarios de Clorox probablemente infravaloran su potencial de beneficios. Teniendo esto en cuenta, no nos plantearíamos invertir en un valor a menos que conociéramos a fondo sus riesgos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Clorox (1 no debe ignorarse) con las que debería estar familiarizado.
Tras nuestro examen de la naturaleza de los beneficios de Clorox, hemos salido optimistas con respecto a la empresa. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, quizá le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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