WD-40 (NASDAQ:WDFC) parece utilizar la deuda con moderación

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que WD-40 Company(NASDAQ:WDFC) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de WD-40?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que WD-40 tenía 115,7 millones de dólares de deuda en febrero de 2024, por debajo de los 155,8 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 55,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 60,2 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de WD-40?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que WD-40 tenía pasivos por valor de 110,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 115,3 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 55,4 millones de dólares, así como de créditos por valor de 104,8 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 65,5 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de WD-40 que cotizan en bolsa tienen un valor total de 3.130 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de WD-40 es sólo 0,58 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 19,5 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. También es positivo que WD-40 aumentara su EBIT un 18% en el último año, lo que incrementa aún más su capacidad para gestionar la deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si WD-40 puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres años más recientes, WD-40 registró un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de WD-40 implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su deuda neta sobre EBITDA también corrobora esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, WD-40 parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los recursos propios. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo con el historial de beneficios por acción de WD-40.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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