¿Es Zimmer Biomet Holdings (NYSE:ZBH) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Zimmer Biomet Holdings, Inc. (NYSE:ZBH ) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de Zimmer Biomet Holdings

¿Cuánta deuda tiene Zimmer Biomet Holdings?

Como puede ver a continuación, Zimmer Biomet Holdings tenía 5 920 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, también contaba con 319,8 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 5.600 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Zimmer Biomet Holdings

Según el último balance presentado, Zimmer Biomet Holdings tenía pasivos por valor de 2.230 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 6.680 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otra parte, disponía de 319,8 millones de dólares en efectivo y 1.370 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 7.230 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Zimmer Biomet Holdings tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 26.300 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con un coeficiente deuda/EBITDA de 2,4, Zimmer Biomet Holdings utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 7,7 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Zimmer Biomet Holdings aumentó su EBIT un 8,1% en el último año. No es ni mucho menos increíble, pero sí positivo, cuando se trata de amortizar deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Zimmer Biomet Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por lo tanto, tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, Zimmer Biomet Holdings ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Zimmer Biomet Holdings sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Además, pensamos que su cobertura de intereses es buena. Y también consideramos positiva su cobertura de intereses. También nos gustaría señalar que empresas del sector de equipos médicos como Zimmer Biomet Holdings suelen utilizar la deuda sin problemas. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Zimmer Biomet Holdings puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado dos señales de advertencia en Zimmer Biomet Holdings que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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