¿Es UnitedHealth Group (NYSE:UNH) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que UnitedHealth Group Incorporated(NYSE:UNH) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de UnitedHealth Group

¿Cuánta deuda tiene UnitedHealth Group?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2024 UnitedHealth Group tenía una deuda de 75.100 millones de dólares, frente a los 65.600 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 31.300 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 43.800 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de UnitedHealth Group

Los últimos datos del balance muestran que UnitedHealth Group tenía pasivos por valor de 104.700 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 82.200 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 31.300 millones de dólares en efectivo, así como de 49.900 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 105.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que UnitedHealth Group tiene una enorme capitalización bursátil de 552.800 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

UnitedHealth Group tiene una deuda neta de sólo 1,3 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 9,2 veces, que es más que adecuada. Afortunadamente, UnitedHealth Group incrementó su EBIT un 5,0% en el último año, lo que hace que la carga de deuda parezca aún más manejable. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si UnitedHealth Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres años más recientes, UnitedHealth Group registró un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT en flujo de caja libre de UnitedHealth Group sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub-14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su cobertura de intereses también es muy alentadora. También hay que tener en cuenta que UnitedHealth Group pertenece al sector de la atención sanitaria, que suele considerarse bastante defensivo. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que UnitedHealth Group adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que UnitedHealth Group muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas nos incomoda un poco...

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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