Creemos que Stryker (NYSE:SYK) puede controlar su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Stryker Corporation(NYSE:SYK) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Stryker

¿Cuánta deuda tiene Stryker?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 Stryker tenía una deuda de 15.500 millones de dólares, frente a los 12.700 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 4.680 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 10.800 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Stryker?

Podemos ver en el balance más reciente que Stryker tenía pasivos por valor de 7.670 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 16.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 4.680 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 3.740 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 15.300 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Stryker que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 141.300 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

El ratio deuda neta/EBITDA de Stryker, de aproximadamente 1,9, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 20,3 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Una forma en que Stryker podría vencer a su deuda sería si deja de pedir más préstamos pero sigue haciendo crecer el EBIT en torno al 18%, como hizo el año pasado. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Stryker puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Stryker ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 64% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Stryker sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como Stryker suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Stryker parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Stryker está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debe conocer...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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