ResMed (NYSE:RMD) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, ResMed Inc.(NYSE:RMD) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de ResMed

¿Cuánta deuda tiene ResMed?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ResMed tenía una deuda de 1.010 millones de dólares a finales de marzo de 2024, una reducción desde los 1.590 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, tiene 259,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 747,5 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de ResMed?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ResMed tenía pasivos por valor de 773,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.410 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 259,4 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 817,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.110 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, ResMed tiene una titánica capitalización bursátil de 32.000 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de ResMed es sólo 0,52 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 23,6 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. También es positivo que ResMed aumentara su EBIT un 15% en el último año, lo que incrementa aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ResMed para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los últimos tres años, ResMed ha producido un flujo de caja libre equivalente al 54% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por ResMed para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta sobre EBITDA también es muy alentadora. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como ResMed suelen utilizar la deuda sin problemas. Si ampliamos la perspectiva, ResMed parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los recursos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en ResMed que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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