Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que AMN Healthcare Services, Inc.(NYSE:AMN) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa tenga que diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de AMN Healthcare Services
¿Cuánta deuda tiene AMN Healthcare Services?
Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, AMN Healthcare Services tenía 1.270 millones de dólares de deuda, frente a los 983,8 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 50,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.220 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de AMN Healthcare Services
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que AMN Healthcare Services tenía pasivos por valor de 623,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.400 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 50,6 millones de dólares en efectivo y 676,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, el pasivo es superior en 1.290 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 2.060 millones de dólares. Si sus prestamistas le exigieran que sanease su balance, los accionistas se enfrentarían a una fuerte dilución.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda de AMN Healthcare Services es 2,9 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 4,2 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Peor aún, AMN Healthcare Services ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 55% en los últimos 12 meses. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no hay ninguna posibilidad de que AMN pague esa deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AMN Healthcare Services para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, AMN Healthcare Services ha generado un flujo de caja libre equivalente al 81% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT de AMN Healthcare Services y su nivel de pasivo total pesan definitivamente en su contra. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. También debemos señalar que las empresas del sector sanitario como AMN Healthcare Services suelen utilizar la deuda sin problemas. Creemos que el endeudamiento de AMN Healthcare Services la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero este riesgo de deuda merece ser tenido en cuenta. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para AMN Healthcare Services que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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