El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Abbott Laboratories(NYSE:ABT) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Abbott Laboratories?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Abbott Laboratories tenía 14.700 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 16.800 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 7.280 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 7.400 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Abbott Laboratories
Podemos ver en el balance más reciente que Abbott Laboratories tenía pasivos por valor de 13.800 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 20.500 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 7.280 millones de dólares en efectivo y de 6.570 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 20.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Abbott Laboratories tiene una titánica capitalización bursátil de 208.300 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de Abbott Laboratories es sólo 0,71 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 28,7 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Menos mal que la carga de Abbott Laboratories no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 21% en el último año. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto acabara siendo bastante arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Abbott Laboratories puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Abbott Laboratories ha generado un flujo de caja libre equivalente al 84% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto lo sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Abbott Laboratories sugiere que puede hacer frente a su deuda tan fácilmente como Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su tasa de crecimiento del EBIT. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como Abbott Laboratories suelen endeudarse sin problemas. Si tenemos en cuenta la serie de factores anteriores, parece que Abbott Laboratories utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que ganaríamos si supiéramos que los iniciados de Abbott Laboratories han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si los iniciados están comprando haciendo clic en este enlace.
Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores con crecimiento neto de efectivo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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