El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que The Oncology Institute, Inc.(NASDAQ:TOI) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Oncology Institute?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Oncology Institute tenía 85,3 millones de dólares de deuda, frente a los 79,1 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 87,4 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 2,16 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Oncology Institute?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Oncology Institute tenía pasivos por valor de 32,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 114,1 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, dispone de 87,4 millones de USD de tesorería y 48,9 millones de USD de créditos que vencen en el plazo de un año. Por tanto, el pasivo supera en 10,2 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones del Instituto de Oncología cotizan en bolsa por un valor total de 123,9 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, el Instituto Oncológico también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Instituto Oncológico para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado, Oncology Institute no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 33%, hasta 310 millones de dólares. Con un poco de suerte, la empresa será capaz de crecer hasta alcanzar la rentabilidad.
¿Cuál es el riesgo de Oncology Institute?
Por su propia naturaleza, las empresas que pierden dinero son más arriesgadas que las que tienen un largo historial de rentabilidad. Y en el último año, Oncology Institute tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), a decir verdad. De hecho, en ese tiempo gastó 52 millones de dólares en efectivo y registró unas pérdidas de 61 millones. Pero al menos tiene 2,16 millones de dólares en el balance para invertir en crecimiento a corto plazo. Con un crecimiento muy sólido de los ingresos en el último año, Oncology Institute puede estar en camino de ser rentable. Las empresas con ánimo de lucro suelen ser arriesgadas, pero también pueden ofrecer grandes recompensas. Al analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia del Instituto de Oncología que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es potencialmente grave.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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