PetIQ (NASDAQ:PETQ) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que PetIQ, Inc.(NASDAQ:PETQ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de PetIQ

¿Cuánta deuda tiene PetIQ?

Como puede ver a continuación, PetIQ tenía 445,2 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, cuenta con 116,4 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 328,9 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de PetIQ?

Según el último balance, PetIQ tenía pasivos por valor de 189,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 455,7 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 116,4 millones de dólares en efectivo y 142,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 386,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 509,5 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de PetIQ. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de 3,6 veces de PetIQ, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,6 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que el coste de pedir dinero prestado está afectando negativamente a los rendimientos para los accionistas, últimamente. La buena noticia es que PetIQ aumentó su EBIT un 61% en los últimos doce meses. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento refuerza la resistencia de la empresa y la coloca en una posición más sólida para gestionar su deuda. No cabe duda de que el balance es lo que más nos enseña sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PetIQ para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, PetIQ ha generado un flujo de caja libre equivalente al 76% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de PetIQ fue realmente positiva en este análisis, al igual que su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Pero, a decir verdad, su cobertura de intereses nos hizo mordisquearnos las uñas. También queremos señalar que las empresas del sector sanitario como PetIQ suelen utilizar la deuda sin problemas. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que PetIQ está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, le recomendamos que conozca las dos señales de alarma que hemos detectado en PetIQ (una de ellas un tanto preocupante).

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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