El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una determinada acción, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, GE HealthCare Technologies Inc.(NASDAQ:GEHC) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de GE HealthCare Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que GE HealthCare Technologies tenía una deuda de 8.950 millones de dólares a finales de diciembre de 2024, una reducción desde los 9.440 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 2.870 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 6.080 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de GE HealthCare Technologies?
Podemos ver en el balance más reciente que GE HealthCare Technologies tenía pasivos por valor de 9.550 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 14.900 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 2.870 millones de dólares en efectivo y 4.360 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 17.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Este déficit no es tan grave, ya que GE HealthCare Technologies tiene un enorme valor de 37.700 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
GE HealthCare Technologies tiene una deuda neta de 1,7 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 6,5 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. La buena noticia es que GE HealthCare Technologies ha aumentado su EBIT un 7,6% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GE HealthCare Technologies puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, GE HealthCare Technologies ha generado un flujo de caja libre equivalente al 61% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La conversión de EBIT a flujo de caja libre de GE HealthCare Technologies fue realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. Dicho esto, su nivel de pasivo total nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. También queremos señalar que las empresas del sector de equipos médicos como GE HealthCare Technologies suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que GE HealthCare Technologies está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto una señal de advertencia para GE HealthCare Technologies que debería conocer antes de invertir en ella.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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