Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, DocGo Inc.(NASDAQ:DCGO) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene DocGo?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que DocGo tenía 2,74 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 3,16 millones de dólares de un año antes. Pero, por otro lado, también tiene 52,9 millones de dólares en efectivo, lo que lleva a una posición de caja neta de 50,2 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de DocGo?
Podemos ver en el balance más reciente que DocGo tenía pasivos por valor de 113,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 15,2 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 52,9 millones de dólares en efectivo y 207,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así que en realidad tiene 132,0 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este excedente de liquidez sugiere que el balance de DocGo podría soportar un golpe tan bien como la cabeza de Homer Simpson. Desde este punto de vista, los prestamistas deberían sentirse tan seguros como la amada de un maestro de kárate cinturón negro. En pocas palabras, el hecho de que DocGo tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
De hecho, la gracia salvadora de DocGo son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha desplomado un 86% en los últimos doce meses. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de DocGo para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que DocGo tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los dos últimos años, DocGo ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.
En resumen
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso DocGo tiene 50,2 millones de dólares en efectivo neto y un balance de aspecto decente. Por lo tanto, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de DocGo. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que DocGo muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y una de ellas no nos gusta demasiado...
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