McCormick (NYSE:MKC) tiene un balance bastante saneado

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que McCormick & Company, Incorporated(NYSE:MKC) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

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¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

¿Cuál es la deuda neta de McCormick?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que McCormick tenía una deuda de 4.310 millones de dólares a finales de febrero de 2025, una reducción desde los 4.510 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 102,8 millones de dólares en efectivo para compensar esta reducción, lo que supone una deuda neta de unos 4.200 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de McCormick?

Según el último balance, McCormick tenía pasivos por valor de 3.100 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.350 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 102,8 millones de dólares, así como de créditos por valor de 516,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, sus obligaciones ascienden a 6.830 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque McCormick vale 20.100 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

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Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de McCormick es 3,3 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 6,6 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Es importante señalar que el EBIT de McCormick se mantuvo prácticamente plano en los últimos doce meses. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. No cabe duda de que el balance es la fuente de mayor información sobre la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si McCormick puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, McCormick ha generado un flujo de caja libre equivalente al 70% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para McCormick fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con seguridad. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su deuda, basada en su EBITDA. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que McCormick está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en McCormick.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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