Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Conagra Brands, Inc.(NYSE:CAG) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Conagra Brands?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Conagra Brands tenía 8.680 millones de dólares de deuda en febrero de 2024, frente a los 9.140 millones de un año antes. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.
Un vistazo al pasivo de Conagra Brands
Los últimos datos del balance muestran que Conagra Brands tenía pasivos por valor de 3.470 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 9.220 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, contaba con un efectivo de 78,5 millones de dólares y 916,5 millones de dólares de créditos con vencimiento a un año. Así pues, su pasivo supera en 11.700 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 14.000 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran que reforzara su balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda de Conagra Brands es 3,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 4,3 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Lo que es más preocupante, Conagra Brands ha visto caer su EBIT un 2,6% en los últimos doce meses. Si esta tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No cabe duda de que el balance es la fuente de información más importante sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Conagra Brands para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Conagra Brands registró un flujo de caja libre equivalente al 53% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
A fin de cuentas, no estamos nada entusiasmados con la capacidad de Conagra Brands para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, o para gestionar su pasivo total. Pero el lado positivo es su relativamente fuerte conversión de EBIT a flujo de caja libre. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Conagra Brands la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería tener en cuenta las tres señales de advertencia que hemos detectado en Conagra Brands.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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