¿Es PepsiCo (NASDAQ:PEP) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que PepsiCo, Inc.(NASDAQ:PEP) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea riesgosa.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuánta deuda tiene PepsiCo?

Como se puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, PepsiCo tenía 44.100 millones de dólares de deuda, frente a los 39.100 millones de dólares de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 10.000 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 34.100 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de PepsiCo?

Los datos más recientes del balance muestran que PepsiCo tenía obligaciones por valor de 31.600 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 50.200 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, tenía 10.000 millones de dólares en efectivo y 10.800 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 61.000 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque PepsiCo tiene un valor de 242.500 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La relación deuda neta/EBITDA de PepsiCo, de aproximadamente 2,1, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses de 15.8 veces, nos hace sentir aún más cómodos. Si PepsiCo puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 10% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de PepsiCo para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si quieres saber lo que piensan los profesionales, quizá te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, PepsiCo registró un flujo de caja libre equivalente al 55% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de PepsiCo implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y su tasa de crecimiento EBIT también es buena. Teniendo todo esto en cuenta, parece que PepsiCo puede manejar cómodamente sus niveles actuales de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar el rendimiento del capital, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilarlo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia en PepsiCo que deberías tener en cuenta antes de invertir en ella.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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