Exxon Mobil (NYSE:XOM) tiene un balance bastante saneado

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Exxon Mobil Corporation(NYSE:XOM) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Exxon Mobil

¿Cuál es la deuda neta de Exxon Mobil?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Exxon Mobil tenía una deuda de 38.700 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 33.300 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.340 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Exxon Mobil?

Los últimos datos del balance muestran que Exxon Mobil tenía obligaciones por valor de 71.900 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 92.900 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 33.300 millones de dólares en efectivo y de 40.400 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 91.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Exxon Mobil tiene un valor de 441.200 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. Prácticamente sin deuda neta, Exxon Mobil tiene una carga de deuda muy ligera.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con una deuda de apenas 0,079 veces el EBITDA y un EBIT que cubre los intereses 51,4 veces, está claro que Exxon Mobil no es un prestatario desesperado. Así que, en relación con los beneficios pasados, la carga de la deuda parece trivial. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Exxon Mobil si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 38% del EBIT en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Exxon Mobil para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Exxon Mobil ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 83% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Exxon Mobil implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Exxon Mobil puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en Exxon Mobil.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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