David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Select Water Solutions, Inc.(NYSE:WTTR) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Select Water Solutions?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Select Water Solutions tenía 75,0 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, más o menos lo mismo que el año anterior. Por otro lado, tiene 12,8 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 62,2 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Select Water Solutions?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Select Water Solutions tenía pasivos por valor de 212,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 190,9 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 12,8 millones de dólares y un importe de 323,4 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 66,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Select Water Solutions tiene una capitalización bursátil de 1.190 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Select Water Solutions tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,30 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos financieros nada menos que 15,2 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Pero la mala noticia es que Select Water Solutions ha visto caer su EBIT un 16% en los últimos doce meses. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, podría acarrear dificultades para el valor. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Select Water Solutions para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los dos últimos años, Select Water Solutions ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Select Water Solutions sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Select Water Solutions adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Select Water Solutions tiene 3 señales de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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