David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que PHX Minerals Inc.(NYSE:PHX) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de PHX Minerals?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, PHX Minerals tenía 32,8 millones de dólares de deuda, frente a los 26,0 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, tiene 806,3 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 31,9 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de PHX Minerals?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que PHX Minerals tenía pasivos por valor de 2,01 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 41,3 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 806,3 millones de dólares en efectivo y de 5,36 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 37,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no está tan mal, ya que PHX Minerals tiene una capitalización bursátil de 124,3 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance aumentando el capital si lo necesitara. Pero, sin duda, queremos mantener los ojos abiertos ante cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
PHX Minerals tiene una deuda neta de sólo 1,3 veces el EBITDA, lo que indica que ciertamente no es un prestatario temerario. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 7,1 veces superior a los gastos por intereses durante el último año. Afortunadamente, el EBIT de PHX Minerals creció un 5,2% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si PHX Minerals puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los tres últimos años, PHX Minerals ha quemado mucho efectivo. Si bien esto puede ser el resultado de los gastos para el crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Nuestra opinión
La conversión de EBIT a flujo de caja libre de PHX Minerals fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta la arrojaron bajo una luz significativamente mejor. Pero por el lado bueno, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no está nada mal. Creemos que la deuda de PHX Minerals hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 4 señales de advertencia en PHX Minerals (al menos una de ellas significativa) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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