Estas 4 medidas indican que Kodiak Gas Services (NYSE:KGS) está utilizando la deuda ampliamente

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Kodiak Gas Services, Inc.(NYSE:KGS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Kodiak Gas Services

¿Cuánta deuda tiene Kodiak Gas Services?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Kodiak Gas Services tenía una deuda de 1.830 millones de dólares a finales de marzo de 2024, una reducción de 2.740 millones de dólares en un año. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de Kodiak Gas Services

Los últimos datos del balance muestran que Kodiak Gas Services tenía pasivos por valor de 237,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.930 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 14,8 millones de dólares en efectivo y 161,6 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 2.000 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 2.240 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Kodiak Gas Services. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Kodiak Gas Services (4,2) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,6, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. La buena noticia es que Kodiak Gas Services mejoró su EBIT un 8,5% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Kodiak Gas Services puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Kodiak Gas Services ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 6,1% de su EBIT, una cifra realmente baja. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

Tras analizar el intento de Kodiak Gas Services de cubrir sus gastos de intereses con su EBIT, no nos entusiasma. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Desde una perspectiva más amplia, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Kodiak Gas Services está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, esto debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia en Kodiak Gas Services , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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