Creemos que Independence Contract Drilling (NYSE:ICD) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Independence Contract Drilling, Inc.(NYSE:ICD) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Independence Contract Drilling

¿Cuánta deuda tiene Independence Contract Drilling?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Independence Contract Drilling tenía 154,8 millones de dólares de deuda, frente a los 135,0 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 6,04 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 148,8 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Independence Contract Drilling?

Podemos ver en el balance más reciente que Independence Contract Drilling tenía pasivos por valor de 30,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 168,8 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 6,04 millones de dólares en efectivo, así como de 26,9 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 166,7 millones de dólares a la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 30,5 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Independence Contract Drilling necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Mientras que Independence Contract Drilling tiene un múltiplo de deuda neta a EBITDA bastante razonable de 2,4, su cobertura de intereses parece débil, de 0,58. La razón principal es que tiene unos gastos de depreciación y amortización muy elevados. Estos gastos pueden ser no monetarios, por lo que podrían excluirse a la hora de amortizar deuda. Pero las cargas contables están ahí por una razón: se considera que algunos activos están perdiendo valor. En cualquier caso, no hay duda de que el valor está utilizando un apalancamiento significativo. También observamos que Independence Contract Drilling mejoró su EBIT, pasando de las pérdidas del año pasado a un resultado positivo de 20 millones de dólares. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Independence Contract Drilling puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. Durante el año más reciente, Independence Contract Drilling registró un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Independence Contract Drilling nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Tenemos muy claro que consideramos que Independence Contract Drilling es realmente bastante arriesgada, como consecuencia de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo - Independence Contract Drilling tiene 3 señales de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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