¿Está Ardmore Shipping (NYSE:ASC) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Ardmore Shipping Corporation(NYSE:ASC) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Ardmore Shipping?

Como puede ver a continuación, Ardmore Shipping tenía 46,0 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 128,8 millones de dólares del año anterior. Pero también tiene 46,8 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 779,0 millones de dólares en efectivo neto.

Un vistazo al pasivo de Ardmore Shipping

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Ardmore Shipping tenía pasivos por valor de 33,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 82,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 46,8 millones de dólares en efectivo y 56,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 13,5 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Ardmore Shipping que cotizan en bolsa tienen un valor total de 653,3 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. A pesar de su notable pasivo, Ardmore Shipping cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Pero la mala noticia es que Ardmore Shipping ha visto caer su EBIT un 20% en los últimos doce meses. Si este ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Ardmore Shipping puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que Ardmore Shipping tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los dos últimos años, Ardmore Shipping ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 89% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Resumiendo

Podríamos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Ardmore Shipping, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 779.000 dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 134 millones de dólares, que representa el 89% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Ardmore Shipping. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Ardmore Shipping (al menos una de ellas es un poco preocupante) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

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