Por qué Archrock (NYSE:AROC) tiene una carga de deuda significativa

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Archrock, Inc.(NYSE:AROC) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de Archrock

¿Cuánta deuda tiene Archrock?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Archrock tenía 1.60 mil millones de dólares de deuda, frente a los 1.50 mil millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

¿Cómo de sano es el balance de Archrock?

Podemos ver en el balance más reciente que Archrock tenía pasivos por valor de 159,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.650 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 482.000 USD en efectivo y 129.300.000 USD en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.680 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 2.390 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Archrock. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de Archrock, de 4,1 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 2,1 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está repercutiendo negativamente en la rentabilidad para los accionistas. Mirando el lado positivo, Archrock aumentó su EBIT en un sedoso 62% en el último año. Como la leche de la bondad humana, ese tipo de crecimiento aumenta la capacidad de recuperación, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Archrock para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de Archrock ascendió al 27% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la cobertura de intereses y la deuda neta en relación con el EBITDA de Archrock pesan definitivamente en su contra. Pero su tasa de crecimiento del EBIT nos cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Archrock plantea algunos riesgos para la empresa. Aunque esa deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa tiene suficiente apalancamiento ahora. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Archrock muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas nos incomodan...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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