Los accionistas no parecían entusiasmados con el reciente informe de resultados de Amplify Energy Corp.(NYSE:AMPY), a pesar de las saludables cifras de beneficios. Nuestro análisis ha encontrado algunos factores preocupantes que debilitan la base de los beneficios.
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Zoom sobre los beneficios de Amplify Energy
Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. En pocas palabras, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.
Por lo tanto, se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de periodificación negativo, pero negativo que sea positivo. Aunque tener un coeficiente de periodificación superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación relativamente alto. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.
Durante los doce meses hasta diciembre de 2023, Amplify Energy registró un ratio de devengo de 0,80. Eso significa que no generó ni de lejos suficiente flujo de caja libre para igualar sus beneficios. Como regla general, esto es un mal presagio para la rentabilidad futura. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 110 millones de dólares, cifra significativamente inferior a su beneficio de 375,2 millones de dólares. No obstante, observamos que Amplify Energy incrementó su flujo de caja libre en el último año. Sin embargo, podemos observar que un reciente beneficio fiscal, junto con elementos inusuales, han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, a su ratio de devengo.
Es posible que esto le haga preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.
El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios
El hecho de que la empresa tuviera elementos inusuales que aumentaron el beneficio en 83 millones de dólares en el último año probablemente explica en parte por qué su ratio de devengo fue tan débil. Aunque siempre es agradable obtener mayores beneficios, una gran contribución de elementos inusuales a veces merma nuestro entusiasmo. Cuando analizamos las cifras de miles de empresas que cotizan en bolsa, descubrimos que un aumento de los elementos inusuales en un año determinado a menudo no se repite al año siguiente. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Amplify Energy tuvo una contribución bastante significativa de elementos inusuales en relación con su beneficio hasta diciembre de 2023. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer del beneficio estatutario una mala guía del poder de las ganancias subyacentes.
Una situación fiscal inusual
Además del notable ratio de devengo, podemos ver que Amplify Energy recibió un beneficio fiscal de 249 millones de dólares. Siempre es digno de mención que una empresa sea pagada por el hombre de los impuestos, en lugar de pagar al hombre de los impuestos. Por supuesto, a primera vista es estupendo recibir un beneficio fiscal. Sin embargo, nuestros datos indican que los beneficios fiscales pueden aumentar temporalmente el beneficio estatutario en el año en que se contabilizan, pero posteriormente el beneficio puede retroceder. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficio estatutario, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento. Aunque creemos que es positivo que la empresa haya registrado un beneficio fiscal, esto significa que es muy probable que el beneficio estatutario sea mucho mayor de lo que sería si los ingresos se ajustaran por factores puntuales.
Nuestra opinión sobre los beneficios de Amplify Energy
En resumen, el beneficio fiscal y los elementos inusuales de Amplify Energy impulsaron su beneficio estatutario, lo que llevó a una pobre conversión de efectivo, como refleja su ratio de devengo. Por todas las razones mencionadas, pensamos que, a primera vista, los beneficios estatutarios de Amplify Energy podrían considerarse de baja calidad, porque es probable que den a los inversores una impresión excesivamente positiva de la empresa. Si quisiéramos profundizar más en Amplify Energy, también deberíamos analizar los riesgos a los que se enfrenta actualmente. Todas las empresas tienen riesgos, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Amplify Energy que debería conocer.
En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, quizá le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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