El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Viper Energy, Inc.(NASDAQ:VNOM) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Viper Energy?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2024 Viper Energy tenía 821,5 millones de dólares de deuda, un aumento de 675,7 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 168,6 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 652,9 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Viper Energy
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Viper Energy tenía pasivos por valor de 44,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 826,3 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 168,6 millones de dólares, así como de créditos por valor de 144,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 557,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Viper Energy tiene una capitalización bursátil de 9.460 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Con una deuda neta de sólo 0,85 veces el EBITDA, Viper Energy tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 8,1 veces superior a los gastos financieros del último año. Pero la otra cara de la historia es que Viper Energy vio cómo su EBIT disminuía un 5,0% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa podría tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Viper Energy puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Viper Energy ascendió al 21% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
Tanto la capacidad de Viper Energy para hacer frente a su deuda, basada en su EBITDA, como su cobertura de intereses nos reconfortan en el sentido de que puede hacer frente a su deuda. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Viper Energy. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Viper Energy , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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