Smart Sand (NASDAQ:SND) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Smart Sand, Inc.(NASDAQ:SND) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Smart Sand

¿Cuál es la deuda de Smart Sand?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Smart Sand tenía 18,4 millones de dólares de deuda, un aumento de 15,2 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 6,07 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 12,3 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Smart Sand?

Según el último balance, Smart Sand tenía pasivos por valor de 54,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 49,6 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 6,07 millones de dólares en efectivo y 26,6 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 71,4 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 93,8 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Smart Sand. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Dado que la deuda neta es sólo 0,44 veces el EBITDA, sorprende inicialmente ver que el EBIT de Smart Sand tiene una baja cobertura de intereses de 0,23 veces. Así que, de un modo u otro, está claro que los niveles de deuda no son triviales. Cabe destacar que Smart Sand registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero las mejoró hasta un EBIT positivo de 298.000 dólares en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Smart Sand para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. El año pasado, Smart Sand generó más flujo de caja libre que EBIT. Este tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Smart Sand no lo tiene fácil, dada su cobertura de intereses, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. No cabe duda de que su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre es bastante fulgurante. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Smart Sand. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. No hay duda de que la mayor parte de la información sobre la deuda se obtiene del balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Smart Sand que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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